喜相逢第六次递表港交所，融资租赁净利差连续下滑，短期资产难以覆盖债务|每日观点
来源：蓝鲸财经
2023-04-24 11:52:44
近日，喜相逢集团控股有限公司（以下简称：喜相逢）更新了相关IPO信息，而这已经是公司第六次递表港交所申请上市了，不过2022年11月14日递交的招股书似乎马上又要过期了。
(资料图片)
喜相逢主要是汽车自营零售业务方面的汽车融资租赁服务提供商，公司业务包括汽车零售及融资及汽车相关服务。
2012年之前，喜相逢还主要以经营租赁方式提供汽车租赁服务，后来公司开始通过直接融资租赁方式销售汽车，再到2018年底，被滴滴“选中”的喜相逢开始为个人网约车司机提供汽车租赁解决方案。
同年11月，滴滴旗下北京车胜以3000万元认购喜相逢3.41%股份。此外，北京车胜的离岸控股公司HitDriveLimited还相继于2019年12月和2021年6月购入喜相逢股份。截至此次IPO前，北京车胜通过HitDrive持有喜相逢集团6.83%的股份。
2019年至2021年以及2022年1-7月（以下简称报告期），喜相逢来自汽车零售及融资业务的销售收入占当期总收入比重分别为89.1%、79.7%、86.4%和85.5%，基本稳定超过8成，其中又以融资租赁项下汽车销售为主。
值得一提的是，喜相逢最主要的收入来源集中在华东地区的二线城市，报告期内二线城市销售收入占比分别为80.4%、84.8%、86.9%和86.9%。
从整体来看，报告期各期，喜相逢实现营业收入分别约为10.76亿元、7.5亿元、11.71亿元和6.08亿元，但同期实现净利润分别仅为1534.5万元、1025.3万元、3068.7万元和4613.7万元。
简单来说，融资租赁就是一种赚取利息差额的业务，由融资租赁公司向客户“贷出”资金，以多于融资租赁物本身成本的金额作为收入，再减去向银行等机构借取资金付出利息后的金额作为利润。
据喜相逢的招股书披露，报告期各期公司融资租赁应收款项平均回报率分别达到27.8%、22.3%、20.4%和20.1%，同期向银行等机构借款平均成本分别仅为8.6%、8%、8.6%和10%。
不过在借款成本平稳增长的同时，喜相逢通过融资租赁业务获得的回报率却是逐年大幅度下滑，因此公司各年净利差分别达到19.2%、14.3%、11.8%和10.1%，两年半左右下降了超过9%。
另外，喜相逢近年资金周转似乎也是有些捉襟见肘，报告期各期，公司流动资产净额分别为1969.6万元、-5769.5万元、-1.47亿元和-1.84亿元，短期内流动资产已经无法覆盖流动负债，且二者差额还在逐年增大。
报告期内，喜相逢经营活动产生的现金流量净额也是正负交替，各期分别为-4379.3万元、2.3亿元、-7740.9万元和1.05亿元。
